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만든 것
여러 체인의 내러티브에 쉽게 노출될 수 있는 테마 인덱스 플랫폼을 만들었습니다. Spacebar의 장기 개발을 지탱할 수익 사업으로도 기획했습니다. 생태계, 지갑, 브릿지를 돌아다닐 필요 없이 특정 테마에 묶인 자산 바스켓을 대표하는 인덱스 토큰 하나만 사면 됐습니다. Solana에서 먼저 런칭했고, 대형주 내러티브부터 "문샷" 카테고리까지 크리에이터들이 만든 플래그십 테마를 포함했습니다. 자동 리밸런싱과 투명한 구성도 갖췄습니다.
온보딩은 의도적으로 간단하게 만들었습니다. EVM 지갑을 연결하고 USDT나 USDC로 결제하면 시스템이 뒤에서 스왑과 라우팅을 자동 처리했습니다. Cross-chain 자산 획득의 복잡함을 제거했습니다. Privy로 신규 유저들은 임베디드 Solana 지갑으로 바로 참여할 수 있었고, 각 인덱스마다 성과, 구성, 홀더 활동, 브랜딩을 보여주는 전용 페이지가 있었습니다.
장기 로드맵에는 크리에이터들이 커스텀 비중, 타임라인, 리스크 레벨, 펀딩 목표를 가진 자체 인덱스를 런칭하는 것도 있었습니다. 내러티브 전략의 마켓플레이스를 만드는 것이 목표였습니다. 이후에는 리더보드, 토큰 게이티드 채팅, 포럼, 신뢰도 레이어, Multi-chain 인덱스도 추가할 예정이었습니다. 더 큰 비전은 테마 노출을 소셜하고 크리에이터 중심적인 Cross-chain 경험으로 만들면서, Spacebar를 장기적으로 지탱할 수익 엔진을 구축하는 것이었습니다.
진행하면서 이 사업이 우리 핵심 미션과 다른 방향이라는 게 분명해졌습니다. 팀을 구조조정하고 초점을 좁히는 어려운 결정을 내렸습니다. 남은 사람들, Spacebar의 장기 비전에 진심인 사람들이 다음 챕터의 기반이 됐습니다. 이 전환 덕분에 우리가 정말 만들고 싶은 세계에 다시 집중할 수 있었습니다.
잘 된 것
가장 확실한 검증은 크립토 전반의 문제를 단순화한 데서 왔습니다. 사람들은 테마에 노출되고 싶지만, 호환 안 되는 체인들에서 수십 개 자산을 관리하는 수고는 싫어합니다. EVM 지갑의 스테이블코인으로 원클릭 테마 노출을 가능하게 한 건, 마찰 없는 Cross-chain 내러티브 제품에 수요가 있다는 걸 증명했습니다.
큐레이션된 플래그십 인덱스도 유저들이 개별 토큰이 아니라 테마에 반응한다는 걸 보여줬습니다. 대형주, 실험적 문샷, 체인별 카테고리 같은 번들은 시장 노출에 대한 명확한 프레임을 제공했습니다. 여러 DEX나 브릿지 돌아다니며 토큰 찾는 게 아니라, 정리된 마켓플레이스를 둘러보는 느낌이었습니다.
크리에이터 주도 비전도 가능성을 보여줬습니다. 개인이나 커뮤니티가 자신의 확신을 티커, 브랜딩, 수수료 분배까지 갖춘 인덱스로 만들 수 있게 하는 것. 내러티브를 투자 상품으로 만드는 소셜 레이어로 가는 경로였습니다. 초기 유저들과의 대화에서도 분명했습니다. 인덱싱은 패시브 리밸런싱이 아니라 정체성과 커뮤니티에 연결될 때 강력해집니다.
잘 안 된 것
결국 테마 인덱스 사업은 우리 장기 방향에서 벗어난 탈선이 됐습니다. 시장이 "테마 사이클"을 기대하던 때 만들었지만, 그 사이클은 오지 않았습니다. 관심이 빠르게 옮겨갔고, 넓은 테마 바스켓은 흥미를 유지하기 어려웠습니다. 크립토 유저들은 원래부터 번들보다 직접 노출을 좋아하고, 여기서도 마찬가지였습니다.
우리 인덱스는 밈코인 중심이 아니었지만, 전반적인 트렌드가 인식에 영향을 줬습니다. 투기 자산에 대한 관심이 식자 유저들은 펀더멘털, 인프라, 장기 베팅 쪽으로 움직였습니다. 그 환경에서 테마 인덱스는 트랙션을 얻지 못했습니다. 시장이 묶음 노출을 원하지 않았습니다.
더 넓게 보면, 크립토 인덱싱 자체가 카테고리로서 성공하지 못했습니다. 아직 도달하지 못한 수준의 시장 성숙도가 필요합니다. 유저들은 내러티브에 대한 확신과 직접 소유를 원합니다. 분산 바스켓은 둘 다 희석시킵니다. 그 구조적 불일치 때문에 스케일링이 어려웠습니다.
배운 것
테마 인덱스 실험은 단순한 진실을 확인시켜 줬습니다. 단기 내러티브 중심 제품은 크립토 사이클 변화를 버티기 어렵습니다. 잘 만든 인덱스도 직접 노출, 센티먼트, 문화적 모멘텀을 쫓는 시장의 경향을 이기기 어렵습니다. 인덱싱이 언젠가 크립토에서 작동할 수도 있지만, 현재 유저들은 여전히 직접 소유를 선호합니다.
트렌드를 따라가는 실험이 아니라, 장기 미션에 집중해야 한다는 것을 배웠습니다. 테마 인덱싱에 투자한 시간이 진짜 중요한 것이 무엇인지 명확하게 해줬습니다. 시장 분위기를 포장하는 것이 아니라 본질적 가치, 지속적 참여, 의미 있는 정체성을 가진 시스템을 만드는 것입니다.
이 챕터가 확인시켜 준 건 펀더멘털에 집중해야 한다는 것입니다. 우리 강점은 월드빌딩, Governance, 창의성, 소셜 코디네이션에 있습니다. 테마 바스켓이나 인덱싱 메커니즘이 아닙니다. 테마 플랫폼은 유용한 탐험이었지만, 그 교훈이 이제 우리를 더 일관된 장기 경로로 인도합니다.